一年接近尾声，各大券商忙于制订2019年的市场策略，有些企业纷纷被各大券商看好，如恒瑞，科伦药业，石药，正大天晴……

 

　　▍医药改革政策频出，有人欢喜有人愁

 

　　在过去的两到三年，医药行业各类改革政策频出，尤其是进入2018年以来更是频繁。总的宗旨是保证和提升药品质量和疗效，鼓励和促进创新，降低药品价格，实现供给侧改革。

 

　　

注：根据各部委公开资料整理，供参考

 

　　其中，新组建的医保局成立之后的第一个重磅政策“带量采购”政策于11月14日正式发布，对行业影响深远。短期对原研药或国内放量成熟品种形成较大压力，对刚获批或未放量品种的国内企业形成利好，但是对以高毛利仿制药为主要产品的上市公司有压制作用；从长期来看，必将优化国内医药市场结构，指导国内药企由仿制药向创新药逐步转型，利好创新药优势明显的企业。

 

　　医保谈判已成常态，新特药进医保有利于创新药放量。首批36个谈判目录已进医保销售1年左右，从样本医院数据看，大部分品种销量实现超100%增长，进入医保对放量非常明显；由于降价因素，销售额增幅远低于销量增幅，但大部分品种有明显增长。恒瑞医药、康弘药业均有品种进入，并且实现了销量的大幅增长。

 

　　新版基药目录发布，重点优化药品结构，满足基层市场需求。这次基药调整是对用药结构进行重大升级，创新药、高价药等入选将有利于高端药品向基层渗透，从整体上提高我国药品市场的结构水平。以恒瑞医药为首的龙头公司拥有多个产品入选，长春高新、贝达药业、康弘药业、乐普医疗、广誉远等企业的最核心产品成功入选。

 

　　▍这些药企被资本市场看好，2019年要火了！

 

　　药品创新品种申报的多少，代表企业未来在创新药品市场中潜在地位的高低。其中，多家券商看好恒瑞医药、正大天晴（中国生物制药）、石药集团、科伦药业等企业在2019年的行情，主要基于这些企业的优秀的研发能力，均有多个1-3类新药在研。此外，企业要实现盈利，强大的销售能力也是必不可少的因素。

 

　　

注：数据信息来自于药智网，供参考

 

　　※恒瑞医药

 

　　恒瑞医药的创新获重大突破，企业发展进入新的快速发展车道。

 

　　主要依据有以下几点：

 

　　①国内创新药绝对龙头企业，在研发与已获批创新药品种数量国内遥遥领先；②创新转型最彻底、创新成果最丰富，未来对仿制药业务依赖程度越来越低，是受仿制药降价趋势影响最小的标的；③业绩快速增长，19K、吡咯替尼、PD-1等重磅创新产品获批将强势推动公司进入新的增长周期。

 

　　

资料来源：CSCO，申万宏源研究

 

　　※正大天晴（中国生物制药）

 

　　正大天晴是我国仿创结合的制药龙头，拥有强大的研发实力和销售网络。

 

　　正大天晴及其母公司中国生物制药及其控股公司是中国仿创兼备，研发和销售双轮驱动的的综合性制药龙头企业，在肝病、肿瘤、心脑血管、镇痛、骨科、呼吸等多个治疗领域处于领先地位。

 

　　当前，公司销售人员超过12,000名，研发人员超过2,000名，年销售额过亿产品33个。公司已累计有临床批件、正在进行临床试验、申报生产的在研产品478个，其中1.1类新药16个，生物药8个。公司最近5年和3年累计研发投入为中国上市药企第一。

 

　　正大天晴及其母公司还得益于其强大的销售能力，新产品放量快。销售网络遍布全国。公司拥有超过12000名专业学术推广人员，覆盖全国90%以上医院。

 

　　公司多个新产品在上市后销售额迅速过亿。其中，较为经典的如润众（恩替卡韦）2010年上市首年销售额1.45亿港币，2017年已达到31.68亿元；艾速平（艾司奥美拉唑钠）注射液于2016年上市，2017年销售额迅速达到4.69亿元；安罗替尼在上市首日创下1.3亿元的销售额。天丁（马来酸恩替卡韦）片、首辅（卡培他滨）片、晴唯可（注射用地西他滨）、格尼克（甲磺酸伊马替尼）均在近几年上市，目前正快速放量。

 

　

　注：根据公司财报整理，供参考

 

　　肝病领域市占率约1/4，术后镇痛用药领域市占率超过2/3。2017年公司销售费用支出59.18亿元，占收入比例接近40%。

 

　　※石药集团

 

　　石药集团创新药维持强劲增长。创新药保持高增速，收入占比达到近5成。

 

　　2018年前三季度，公司创新药业务实现销售收入75.43亿港元，同比增长62.1%。其中，心脑血管业务实现销售收入60亿港元，同比增长52.3%，肿瘤业务实现销售收入15.43亿港元，同比增长116.4%。创新药业务在公司收入占比进一步提升至47.6%。

 

　　

注：根据公司财报整理，供参考

 

　　企业产品研发进展顺利，前景广阔。公司持续加大产品研发的投入，目前在研新产品200余个，主要集中在心脑血管、代谢类疾病（如糖尿病）、抗肿瘤、精神神经及抗感染几个领域。其中在新靶点大分子生物药、细胞免疫治疗及干细胞领域有25个，小分子新药30个及原化药3类新药（现在新分类为3类或4类药品）55个。预计2019-2020年开始进入收获期。

 

　　※科伦药业

 

　　三轮驱动全面发力，业绩2018年已显爆发成长之势。2018年前三季度录得营业收入122亿，大幅增长超过50%；实现净利超过10亿元，同比增长1.6倍。

 

　　未来几年尤其是2019年将继续保持快速增长，主要理由如下：

 

　　①大输液行业产能出清，包材升级和产品提价，有望保持15%以上增速；②抗生素全产业链发展，川宁环保解决满产+核心产品涨价，2019年有望贡献7-8亿元净利润；③创新研发进入收获期，2018年开始每年将有10多个仿制药上市，其中近半为首仿的重磅产品，2019-2020年创新药有望开始上市，促进企业的业绩的快速提升。