三年前借款给对方助其发展，如今对方日盛，新华医疗却要退出，等于砍掉了自己的一批业务。双方分道扬镳，有些惋惜。然而，资本市场无关情感，聚焦主业发展才是要义。

 

　　▍连发七条公告，撤回定增，出售所持股权

 

　　事情还要从2018年7月19日晚说起。

 

　　当晚，新华医疗连续发布七条公告，主要说明两件事：其一，为期两年的定增撤回了；其二，出售所持有的苏州长光华医生物医学工程有限公司（以下称“长光华医”）约8.2%的股权。

 

　　此处先表出售股权的事宜。

 

　　关于新华医疗与长光华医的缘源要追溯至三年前，在此之前，先了解下长光华医。

 

　　长光华医是一家集临床免疫分析、血液检验等系列仪器和配套试剂的研发、生产、销售于一体的企业，核心产品为居于国内先进水平的管式全自动化学发光免疫测定分析系列仪器和试剂。据了解，目前，长光华医已经取得87个化学发光试剂证，同时还有10多个化学发光检测试剂在研产品。数据显示，截止2017年末，长光华医已经累计实现化学发光免疫分析仪装机量超过600台。

 

　　2017年，长光华医实现营业收入1.18元，实现归属于母公司所有者净利润1628万元。

 

　　三年前，2015年8月3日，新华医疗与长光华医及其投资方签订协议，前者以借款的形式给予长光华医 2000万元资金支持。

 

　　当然，有借就有还。

 

　　双方在协议中约定，该借款在2017年底之前由长光华医以一年期同期银行贷款利率的1.1倍计算利息，并还本付息支付给新华医疗，或者在达到一定条件后转为新华医疗对长光华医的增资款。

 

　　这其中的“达成一定条件”指的是，新华医疗要累计持有长光华医51%及以上股权后，2000万元才能转化为增资款。当然，现在来看，这笔钱未转为增资款，因为接下来的发展是，截至2017年12月31日，长光华医已将2000万元借款按照同期银行贷款利率的1.1倍利息归还给了新华医疗。

 

　　根据当时的协议，达成增资事项后，各方同意的情况下，新华医疗将于2018年以支付现金或发行股份，或以两者相结合方式购买长光华医现股东部分股权，以使购买完成后，新华医疗可累计持有长光华医51%至85%的股权，或经全体股东一致同意后，长光华医可以选择首次公开发行股票并上市。可以看出，新华医疗对长光华医看好。

 

　　新华医疗在7月19日晚上的公告中称，长光华医是其持股约8.2%的参股子公司。天眼查的企业变更记录显示，2015年9月21日，也就是双方签订协议一个半月后，长光华医的股东中多了新华医疗。据此推算，当时的给长光华医的市值估值约为2.44亿元。

 

　　▍另一家A股公司“斥巨资”收购，不成

 

　　然后，三年后，长光华医的市值远超这个数。这要从另一则收购说起。

 

　　2018年6月29日，科华生物发布公告称，其拟共花费3.36亿元收购长光华医两名股东陈大志先生和顾烈静女士分别持有的约17.2%和9.5%股权，在完成意向收购后，科华生物将持有长光华医约26.7%股权。照此数值，长光华医的估值已经达到12.6亿元。

 

　　在这样的估值下，新华医疗要想完成上述协议中的51%以上的股权，需要付出的资金代价将变大。

 

　　新华医疗在公告中称，现根据公司的发展战略，综合考虑长光华医目前的市值情况，经公司董事会研究，公司拟放弃通过增资或股权购买等方式累计持有长光华医51%至85%的股权，并拟通过产权交易中心挂牌方式出售所持有的长光华医8.2041%的股权，本次股权转让完成后，公司不再持有长光华医的股权。

 

　　同时，若本次挂牌转让完成，新华医疗将退出本投资项目，实现投资收益，有利于公司优化资产结构，集中资源拓展主营业务，符合公司发展战略。

 

　　而上海科华生物的意向收购则对自己益处多多。

 

　　科华生物是一家A股上市公司，融产品研发、生产、销售于一体，拥有体外临床诊断领域完整产业链的高新技术企业，化学发光业务是公司重点核心业务。科华生物称，此次意向收购，为了把握行业快速增长带来的发展机遇，进一步提升公司在化学发光领域的竞争优势，丰富完善公司在化学发光领域的产品布局。

 

　　由此可以看出三家公司的关系：标的是同一家公司，另外两家公司一个要买标的提升自己的竞争优势，一个要卖标的聚焦主营业务。

 

　　买家在前（6月29日），卖家在后（7月19日），不过，买家似乎买不成了。

 

　　6月30日，长光华医在其官网回应了关于科华生物收购的事项。其中提到，根据公司法和公司章程规定，公司控股股东已决定对两位小股东出售的股权行驶优先购买权，且已将通知在法定时限内送达当事人，因此科华生物将无法实现参股长光华医的目的。

 

 

　　买方事宜告一段落，剩余新华医疗将要出售持有的股权，砍掉自己的一批业务的事宜。

 

　　▍突出主业，新华医疗发狠

 

　　根据新华医疗披露的公告，其与长光华医签订了《产品代理合同》，是长光华医全自动发光免疫分析仪及配套试剂在中国大陆地区的独家代理商，代理有效期至2017年12月31日。两者的交易，主要是长光华医借助新华医疗的营销渠道拓展市场，新华医疗从中赚取代理费，实现双赢。

 

　　而目前，合同早已到期，根据公告，长光华医拟将新华医疗所代理的尚未全部售出的全自动发光免疫分析仪等资产进行回购，总购买价款不超7830万元，同时由长光华医向新华医疗支付前期的市场营销投入费用、市场开发及相关人员薪酬费用、所有经销协议终止以及战略投资协议终止的损失等和解款合计人民币6000万元。

 

　　别人“斥巨资”收购股权不成，新华医疗却要卖掉所持股权，对自己不可谓不狠。由此，新华医疗将业务进一步聚焦的医疗器械、制药装备、医疗服务三大核心板块，且出售股权增加了公司的投资收益。

 

　　新华医疗为了聚焦主业而发狠的地方还在于，2017年，根据公司确定的“整合、升级、提效”的管理方针，为突出公司主业，实现公司资源的有效整合，提升公司的经济效益，新华医疗以7562万元的价格出售淄博众康医药连锁有限公司 60%股权，增加了公司投资收益。

 

　　实际上，新华医疗2017年报显示，其全年营业收入为99.83亿元，实现归属净利润约为6552.8万元，但利润来源主要是通过出售淄博众康医药连锁有限公司60%股权所得。2017年度，新华医疗扣非后净利润约为-1.36亿元。

 

　　▍从收购兼并转向资本运作

 

　　近三年来，新华医疗的发展战略也有所调整。

 

　　其在2015年年报中称，要坚定不移地走"健康产业"之路、坚定不移地走自主创新之路、坚定不移地走收购兼并之路。其中，收购兼并之路进一步解释为：在未来发展中，公司将继续坚持内涵式发展和收购兼并并举的扩张发展模式，在国际国内选择符合自身发展战略、有潜力、与公司发展具有协同作用的目标实施并购，通过优势互补、资源共享，公司不断发展壮大。

 

　　到2016年、2017年年报中，“收购兼并之路”则转变为“坚定不移地走资本运作之路，提升融资能力，积极整合符合公司发展战略的平台、资金和技术等优势资源，提高公司资产收益率。”

 

　　为了战略聚焦，新华医疗开始发狠。