6月25日，艾伯维（AbbVie）和艾尔建（Allergan）宣布，两家公司已经达成约束性协议，艾伯维将以现金加股票的方式完成对艾尔建的收购。此次交易股权价值约为630亿美元（约合人民币4335亿元）。

 

　　这是继1月3日BMS宣布以740亿美元收购新基之后，今年又一起巨额交易。

 

　　▍强强联手

 

　　艾伯维作为全球研究型生物制药公司，在全球拥有近25000名员工，产品销往170多个国家。艾伯维中国的产品线涉及多个疾病领域，涵盖免疫学领域、抗病毒学领域、肾脏学领域以及麻醉学领域。

 

　　艾伯维拥有全球药王修美乐（Humira）。2018年修美乐销售额199.36亿美元，占艾伯维收入的60.9%，且该药连续7年全球销量第一。但由于修美乐在世界各地的专利相继到期，艾伯维对于其他创新药物的需求愈发强烈，以减少对于修美乐的依赖。

 

　　艾尔建是一家总部设在爱尔兰都柏林的药企，最初以眼科起家，后发展为医美领域的龙头企业，其产品组合主要集中在医学美容、眼科护理、中枢神经系统和胃肠病学四个领域。

 

　　艾尔建最为人所知的产品是注射用A型肉毒毒素保妥适（Botox）（俗称“瘦脸针”），保妥适是全球肉毒毒素市场份额第一的产品，其全球份额曾经一度高达86%，目前仍保持在65%以上。另外，其生产的玻尿酸注射填充剂乔雅登（Juvederm）的全球占有率也位列第一。

 

　　▍艾伯维为什么看中艾尔建？

 

　　为什么艾伯维会看中艾尔建？这看似强强联手的并购，其实内有乾坤。

 

　　据公开资料显示，2016年12月，修美乐美国专利到期，而2018年10月其欧洲专利到期。在此期间，艾伯维虽有反击计划，将美国生物仿制药威胁推迟至2023年，与近9家生物类似药开发公司达成专利和解协议。但是，目前着更多地区的生物类似药上市，这对修美乐将带来不小的冲击。

 

　　艾伯维中国今日向赛柏蓝发来的公司声明显示，此交易为两个组织实现了独特且互补的战略目标：

 

　　1、创建一家全球领先的生物制药公司，以扩大业务的多样化并实现收入增长：

 

　　此次收购可以实现双方互补的战略目标，将艾尔建在免疫、血液肿瘤、医疗美容、神经科学、女性健康、眼科护理和病毒学领域的多元化市场产品组合与艾伯维在研发项目、商业以及国际化方面积累的专业知识相结合。

 

　　2、艾伯维发展平台规模迅速扩大、收益能力增强：

 

　　扩大的市场规模以及强劲的盈利平台将有利于艾伯维在未来10年实现高增长率的发展，预计2020年的盈利将超过300亿美元。

 

　　3、财务盈利增长：

 

　　交易结束后的第一年内，预计将使每股调整后的收益增加10%，最多将会超过20%，资本回报率预计将在一年内超过艾伯维的资本成本。

 

　　4、强劲的现金流制造能力：

 

　　此次收购的成功，将确保合并后的公司在扩大未来投资、消减债务、增加股东回报方面资金的充足性及流动性。合并范围内的公司在2018年一共产生的经营性现金流约为190亿美金。

 

　　可以预见，艾伯维并购艾尔建后将形成一个“巨无霸”公司。

 

　　据本月美国《制药经理人》杂志全球制药企业50强排名，艾伯维位列第7名，2018年销售额320亿美元，艾尔建位列第20名，2018年销售额147亿美元，合并后处方药销售额达467亿美元，已将超过第一名的辉瑞（453亿美元），有望改变全球制药行业格局。

 

　　▍艾尔建也曾被辉瑞收购未果

 

　　值得一提的是，在2015年艾尔建也曾被制药巨头辉瑞看上，甚至还被开出了1600亿美元的高价，是史上金额最高的一桩制药企业并购案，被称为“世纪大并购”。但最终还是因为美国财政部颁布的相关新规而不了了之。

 

　　当时有业内人士指出，如果收购成功，原本总部在美国的辉瑞有可能借此机会将总部迁往爱尔兰，以实现避税。彼时，美国企业的税率是全球最高的35%，但爱尔兰税率只有12.5%。

 

　　最终，2016年4月辉瑞在一份声明中称，由于美国财政部宣布将采取一系列措施打击“税负倒置”的避税行为，迫使双方做出这样的决定。与此同时，辉瑞将向艾尔建支付高达4亿美元的“分手费”。

 

　　此次艾伯维以630亿美元的交易价格并购艾尔建，相比辉瑞之前的1600亿美元来说，无疑“便宜”了许多。并且，这笔收购将会是艾伯维应对修美乐专利悬崖的重要布局。