医疗器械行业淘汰、整合加剧，企业不是要并购，就是被并购。

 

　　有企业“大鱼吃小鱼”，有企业逆天上演“蛇吞象”，也有企业钟爱“门当户对”的新式联姻之路。

 

　　1+1>2，抱团联姻新时代

 

　　2018年2月27日，新三板挂牌企业东星医疗（全称“江苏东星智慧医疗科技股份有限公司”）发布公告，以3.95亿元收购威克医疗（全称“常州威克医疗器械有限公司”）100%股权。

 

　　东星医疗成立于2001年，主营业务为医疗器械产品的代理销售，主攻华东区域，于2015年12月挂牌新三板。

 

　　东星医疗在2015年实现营收1.2亿元，净利润2328万元；2016年营收7876万元，净利润1023万元；2017年上半年营收4950万元，净利润853万元。

 

　　威克医疗成立于2009年，主营业务是医疗器械的研发、生产和销售，主营产品为外科手术器械，比如吻合器在业内占据一定市场地位。

 

　　威克医疗在2015年实现营收4517万元，净利润478万元；2016年营收6415万元，净利润1828万元；2017年上半年营收5059万元，净利润1727万元。

 

　　东星医疗收购威克医疗，签了对赌协议，威克医疗在2017年、2018年、2019年经审计的税后净利润须分别不低于2680万元、3216万元、3860万元，3年累计税后净利润不低于9756万元。

 

　　东星医疗与威克医疗，论规模在业内不算小，但也均比较有限。

 

　　收购之后，两家“门当户对”的企业，一个有产品，一个有渠道，有望通过业务重组进行优势互补的资源合作，实现1+1>2，各自业绩均得到提高，东星医疗也成为一家体量、营收、利润均翻倍的企业，甚至有望脱离新三板，转而IPO。

 

　　这是一种新式联姻之路，中小型医械企业抱团取暖，共同迎击来自大企业的绞杀，共同抵御政策变动和行业巨震风险。

 

　　流通商逆袭，把生产商买下了

 

　　东星医疗作为一家老牌医疗器械经销商，在公司运行15年之后开始想要换条路走了：从流通商向生产商转型，向上游产业链进行产业化布局。

 

　　东星医疗投资成立了全资子公司“东星华美”；2016年，东星华美和台湾械企“明基三丰医疗”共同投资设立“三丰东星”，东星医疗间接控股60%；三丰东星又收购“三丰原创”55%的股权。

 

　　上述投资之后，东星医疗迈进了生产圈，成为一家以外科手术器械为主营产品的医疗器械生产企业。其中，三丰东星已在2017年取得江苏省药监局颁发的5项医疗器械注册证。

 

　　此番，全资收购威克医疗，使得东星医疗的向生产商转型之路又向前迈了一大步。

 

　　东星医疗与威克医疗体量相当，且均是江苏省内企业。但从业绩数据看，东星医疗近3年收入增长乏力，而威克医疗却蒸蒸日上。

 

　　且东星医疗是流通企业，威克医疗是生产企业。医械圈中小流通企业正在面临遴选、两票制、大企业跑马圈地等等各种高压，生死存亡往往一线间；优质生产企业反而越来越能享受到各种优惠政策扶持。

 

　　医疗器械经销商又分代理、配送两大业务领域，实力雄厚的往往是配送商，比如华润。目前已知的医疗器械上市企业，观其业务领域，除了制造商，剩下的也就是配送商，单纯的代理商少见。

 

　　作为流通商，作为代理商，在医械行业的并购重组浪潮中，既面临来自生产商的并购压力，也面临来自大型配送商的并购威胁。

 

　　东星医疗买下生产商威克医疗甚至可称“逆袭”了。

 

　　强强联手、并购扩张，是有眼光的医疗器械企业的转型升级必由之路。医械代理商能否借由并购生产商，开启一番新天地呢？东星医疗或将为业内提供一个参照范本。

 

　　药商买药厂的案例借鉴

 

　　在医药圈，也有不少代理商入股制药企业的案例。比如2016年初，湖北新方向医药入股并托管了上市的湖北潜江制药。到当年10月份，潜江制药长达10年亏损戛然而止。

 

　　据报道，新方向托管后，首先做的就便是下狠力整顿销售体系。新方向拥有健全的招商网络，强大的商业资源，专业致力于新药、专科药的推广销售。这样的商业企业有相对专业的销售代表，也有相对专业的专职推广代表，他们的专业推广团队在很大程度上弥补了现如今大多数中小型制药企业没有能力组建专业化推广队伍的缺陷。从而使得潜江制药很快扭亏。